北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得(d推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释é)走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额(é)是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的(de)情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的(de)行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的(de)事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们(men)出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的(de)人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服(fú)力的(de)话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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